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震荡市中博取收益难度大 公私募大佬制定策略忙

2016-10-28 10:28:41
摘要:经济观察网记者陈秀月如果不是尾盘跳水跌逾1%,沪指很有可能迎来“七连阳”。7月24日,沪指结束六连阳,失守4100点。截至收盘,沪指报4070.83点,跌幅1.29%;深

经济观察网 记者 陈秀月 如果不是尾盘跳水跌逾1%,沪指很有可能迎来“七连阳”。7月24日,沪指结束六连阳,失守4100点。截至收盘,沪指报4070.83点,跌幅1.29%;深成指报13518.51点,跌幅1.72%;创业板报2897.82点,跌幅2.36%。成交量方面,两市共成交15872亿元。

多位市场人士判断,未来市场进入震荡走势是大概率事件。展博投资有关人士认为,股灾之后,投资人风险偏好开始出现收敛,股市生态结构的修复需要一定的时间。而政府将继续致力于资本市场健康稳定发展,可以说,下半年指数下有政策托底,上有高点压力,将处于一个宽幅震荡期。

从宏观层面上看,7月份汇丰PMI初值低于市场预期和前值。国泰君安宏观分析师任泽平分析称,主要受产出和订单指数下降影响,表明经济企稳不牢固。预计未来股市震荡分化,债市存配置机会。

从去年下半年到今年上半年,市场涨幅巨大,资金推动特征显著,盈利增长不大,但市盈率扩张惊人。望正资本董事长王鹏辉认为, 要维持目前的高市盈率,靠盈利增长填平需要较长时间,或者需要回调。市场的峰顶难再现,接下去是细水长流。

对于目前估值仍较高的创业板,王鹏辉认为将有两种调整方式,一是通过较长的时间提升盈利来匹配高估值,二是经过再一轮下跌回归到目前合理的估值。不过,他坚持认为创业板仍是未来长期的战场。

近期市场波动巨大,想要既控制回撤又获取好的收益,难度加大。王鹏辉指出,操作层面上必须更加灵活,择时的能力要增强,精选个股的同时也要适当运用对冲手段。

望正资本在最近一段时间在为可能到来的买入机会做一系列的准备。记者了解到,王鹏辉要求团队要挑选潜力的公司,建立好买入条件和买入名单,“比如说到什么价格、什么状况我们会买,把这个条件设好”。他在内部会议提出,“最近这一个月,或者这一段时间做的事就是这个,而且要做扎实,为后面更大幅度的上涨做好基础准备工作。这个工作做完以后耐心等待。”具体行业上,他认为,创业板为代表的新兴产业应该是核心标的,TMT、医药、工业4.0等一系列的。此外,宏观政策方面带来的机会可适当参与,例如国企改革主题。  

作为自下而上的选股选手,宝盈基金研究总监彭敢也在近期明确了下一阶段的操作策略。面对市场变化,他做出了调整。彭敢历来追求个股的真实成长,坚决回避概念类、题材类的伪成长股个股。此前,他既买自己看好的(“核心),也会买那些自己不那么看好但是市场喜欢的(“ 卫星“)。如今,他在坚持买自己看好的股票的同时,回避了概念和题材类个股,转而买那些稳健型的。稳健型即那些市场可能不那么喜欢,但是又有显著估值优势,能获得一定绝对收益的公司。

不过,震荡之余,指数中枢的长期上移趋势并未终结。

根据WIND的数据,目前的盈利预测数据非常高,2015年全市场总收入预期3.1%增长,净利润给出接近18%的增长。王鹏辉认为,这典型的是一种牛市预期。他叮嘱自己的团队,对于盈利数据的可持续性要保持警惕。“一般而言随着市场的调整回落也会伴随着盈利预测的下调,这个数据会滞后,但我们要盯紧。”

谨慎观察市场的风吹草动之余,对于后市,多数基金经理偏乐观。”目前来说,很明显地进入了市场的上升周期。”彭敢表示。    

宝盈基金投资总监彭敢在7月17日(上周)与投资者的一次交流会上表示,不能确定到7月16日是否结束了二次探底,也许下周(7月20日到24日)仍然会发生第三次甚至第四次探底。“但是至少从幅度来看,我觉得即使下周或者下下周发生持续探底,我仍然归结为二次探底,但我觉得二次探底幅度有限。”  

彭敢如此乐观的原因在于,他认为牛市大逻辑仍然存在,并且资金供求关系已发生了变化。一方面,杠杆已经有效降低。整个市场的杠杆融资额在1.5万亿以下。“这已经是个很安全的一个位置,进一步降杠杆的必要性已经不大。”与此同时,彭敢注意到,机构和散户开始回流基金市场。目前机构基金总体来说属于仓位偏低的位置,且在7月5日之前夺路而出之后,现在已经没有太多卖出的需求,并且有很大的空间买股票。

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